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PTA涨跌波动,我国离全球聚酯产业链发展中心还有多远?
来源:山西省煤化工发展促进中心
时间:2019/7/4

    前段时间,对苯二甲酸(PTA)期价在15个交易日拉涨近1000个点,让市场瞠目结舌,后又于今日下跌。此轮变动的驱动力在于成本、供需、宏观等多方面的叠加。中美两国元首同意重启经贸磋商的作用也不可忽视。

    作为国民经济中的一项重要基础产业,PTA产业链长期以来一直受到各行业的关注与重视。尤其是2019年,民营大炼化相继拉开投产的序幕,我国化工行业迈入新的纪元,PTA产业链进入了良性发展阶段。就产业链自身而言,PTA不再是夹在对二甲苯(PX)和聚酯之间的小品种,正成为连接和支撑整个产业链的重要一环。

     原料PX产能大幅增长  产业利润向下游转移

    截至2018年底,我国PX产能约1350万吨,占全球比重30%左右。详见表1。我国是世界上最大的PX生产国,也是全球最大的PX消费中心。但是由于前些年人们对PX缺乏足够的认知,导致国内PX产业发展出现停滞,自2015年宁波中金石化160万吨的装置投产后,少有新装置投产消息报道。2018年我国PX进口量高达1590万吨,表观消费量达2690万吨,自给率仅有41%。而日韩企业凭借成本和地理优势,大力发展PX出口贸易,牢牢掌控着我国聚酯纺织业的利润,并对国内PX及下游PTA甚至终端纺织产品的发展形成一定的制约。

    2014年,国务院发布《政府核准的投资项目目录(2014年本)》,将国内PX项目的审批权限下放到省级政府,为民营炼化企业的崛起奠定了基石。随着各省市PX项目的一一上马,今年及未来几年PX产能将大幅增长。2019年,春节后恒力石化450万吨PX装置投产;二季度浙石化一期也宣布试车,该装置包含400万吨的PX,预计也将在今年投产;下半年中化弘润、海南炼化、惠州炼化以及远在文莱的恒逸石化新装置都有试车计划,届时我国PX产能至少增加千万吨,增长率将达到80%。

     尽管2019年PX产能有大幅增长的预期,但是考虑到装置调试等原因,预计年内产量增长有限,明年起国内供应量才能呈现实质性增长。虽然距离自给自足仍待时日,但仍足以有效缓解国内供应紧张的格局。当供应不再成为制约之后,产业链的利润将会被转移到下游行业中,我国的PTA生产企业在整个产业链中的地位将会直线上升,PX-PTA-聚酯形成三足鼎立格局,全面协调发展。

    2017年以来,随着国家供给侧改革的不断推进,国内聚酯行业的供求关系得到持续改善,景气度开始不断提升。同期,国务院办公厅发布《禁止洋垃圾入境推进固体废物进口管理制度改革实施方案》,我国正式实施洋垃圾禁入准则。禁令实施后直接拉动原生聚酯的需求。随着聚酯产业的复苏,工厂开工率逐步提升,聚酯产能和产量也在飞速增长,并在2018—2019年达到顶峰。据化工在线统计,截至2018年底,我国聚酯总产能约5400万吨,产量约4600万吨,对应PTA需求量4000万吨左右,预计2019—2020年仍有超过800万吨计划投入市场,短期内PTA的需求面维持良好。

    PTA供应新增产能有限

    除了PX和聚酯之外,我国也是全球最大PTA生产和消费国。2017年之后,下游聚酯产业复苏,产能飞速增长,原料PX纷纷上马新装置,PTA上下游打通,PTA产业链进入良性发展阶段。2018年我国PTA年产能约5200万吨,占据全球产能的58%,年产量约4000万吨2019下半年至2020年,PTA将面临新的扩能小高峰,新装置单套产能更大,技术方面也多以能耗低的新技术为主,预计产能将进一步集中。2019年底新疆中泰、新凤鸣一期以及恒力石化四期都有试车计划。除此之外,尽管仍有千万吨新增产能陆续见诸报端,但多处于规划阶段。2019年我国部分PTA新增产能统计。

    产业集中度越来越高

    自PX审批权下放以来,聚酯龙头凭借雄厚的资本优势,纷纷向源头扩张。除了扩张之外,聚酯巨头更是加速兼并重组,纷纷借机上市,以增强自身实力。2017—2019年,恒逸石化通过并购方式吸收整合了行业内8家企业共400万吨聚酯产能,成为全球规模最大的PTA和聚酯生产商;行业巨头荣盛石化、恒逸石化、桐昆股份、新凤鸣、恒力股份以及东方盛虹纷纷在A股发行新股或借壳上市;今年上半年,三房巷宣布拟收购海伦石化,盛虹子公司也有意借壳丹化科技。所有这些充分显示产业集中度不断向行业巨头靠拢,未来聚酯龙头企业有望强者恒强,或可与“三桶油”一争长短,甚至向国际化工巨头靠拢

    
中美贸易战既是危机也是磨砺

    中美贸易战对PTA产业链影响并不大,但是对下游服装及纺织业的打击却比较严重。因为我国是世界上最大的纺织品服装出口国,而美国则是主要出口对象。美国对我国的纺织服装业加征关税,对产业来说既是危机也是磨砺。过去十年来,我国纺织品凭借低廉的价格驰名海外,加税一旦落实,那么其低价优势将会荡然无存。我国纺织业将迎来难以想象的危机,产业格局不得不进行大变革。中小企业落后产业面临淘汰,大企业也将从简单的加工制作向研发和创新的方向转变,只有以质取胜,增强自身实力,才能在国际市场上占有一席之地。

    期货为现货保驾护航

    PTA期货是我国第一个上市的化工期货品种,也是国内企业参与度最高和功能发挥最好的化工品期货。经过近12年的发展,PTA期货市场规模不断扩大,各环节已发展成熟。2018年11月,PTA期货开始引入境外交易者,在自身获得更大发展空间的同时,也为我国成为全球聚酯产业链的定价中心这一目标冲锋陷阵

    同样是在2018年,聚酯的另一原料乙二醇期货上市,和PTA期货互成犄角之势,聚酯两大原料有望协同发展。2019年6月,郑商所发布《关于征集涤纶短纤期货交割品牌的公告》,意味着短纤期货的上市筹备工作已经提上日程。PTA产业链不同环节的期货品种不断补充,有利于整个产业链的健康长远发展,能够更好地为实体企业进行服务,为聚酯产业链的稳定发展保驾护航。

    近几年受经济和政策面的利好推动,PTA产业链迎来了全面发展期,原料PX产能增长,进口依赖度下降,国内企业供应得到保障;下游需求支撑预期向好,企业发展空间有望延伸。凭借着强大的供需优势以及成熟的发展理念,未来我国成为全球PTA产业链发展中心不是梦。

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